재무제표 모르면 주식투자 절대로 하지마라 - 사경인의 실전투자 아카데미(기본편) 후기

이 글은 사경인 회계사님의 강의에 대한 내용 요약과 후기이다. 너무나도 좋았던 강의이기에 추천하고자 이렇게 글을 쓰게 되었다.

 

 

주식 투자를 시작한지는 10년이 되었지만... 회계사님을 알게 된 19년부터 진짜 투자를 하게 된 것 같다.

 

[재무제표 모르면 주식투자 절대로 하지마라] 책을 우연하게 중고서점에서 발견하게 되어 구매를 하게 되었다.

 

유튜브에서도 몇 번 회계사님의 강의를 듣긴 했었기에 이 책의 존재는 알고 있었으나 딱히 구매할 생각은 없었다.

 

물론 사경인 회계사님의 말씀 대부분에 공감을 하고 있긴 하였지만 그게 전부였었는데...

 

눈앞에 책이 보이니 한번 읽어볼까? 하는 가벼운 마음으로 좋은 가격에 책을 구매하여 읽게 되었다.

재무제표 모르면 주식투자 절대로 하지마라 - 교보문고

실제 기업과 사례를 통한 내용과 읽기 쉬운 문체로 책이 전혀 지루하지가 않고 재미있다.

 

책을 읽고 공부하던 와중, 삼프로TV에서 강의를 기획했다는 광고를 보게 되었고, 회계사님의 팬이 된 나는 사경인의 실전투자 아카데미(기본편)를 바로 수강하게 되었다.

 

강의 후기라더니 갑자기 웬 책 소개냐 싶겠지만. 강의 초반은 대부분 이 책 내용을 기반으로 하고 있다.

 

강의를 들어보기 전에 책 내용이나 목차라도 대충 훑어보고 강의를 수강해보는 것도 나쁘지 않을 것 같아 책도 소개해보았다.

 

강의는 책보다 더 알차고 시간가는줄 모르고 듣게하는 흡입력이 있다. 물론 회계사님의 목 컨디션이 듣는데 쪼금 문제가 될 수 있을지도 모르겠다. 하지만 내용이 워낙 좋으니...ㅎㅎ

 

강의를 듣고 기억에 남는 것을 기록해보고자 한다. 해당 내용에 공감이 간다면 강의를 꼭 한번 들어보길 추천한다.

 

• 투자는 트레이딩이 아니다.
• 재무제표는 안 좋은 회사를 거르는 데 유리하다 = 필터링, 스크리닝용이지 좋은 회사를 딱 골라주지는 않는다.
• 시장은 내 생각대로 움직이지 않는다. = 쌩뚱 맞게 오르는 경우가 많다. = 운 = 겸손해야 한다.
• 손해를 안 보는 것이 실력이다. = 싸게 사야 한다.
• 대박보다는 돈 잃지 말도록 하자.손해만 안 보면 기다릴 수 있다.
• 재무제표를 통해 무슨 사업을 어떻게 하는지를 봐야 한다.
• 관리종목 및 상장폐지 조건을 확인한다.
• 연결과 개별 둘다 확인해야 한다. (특수관계자와의 거래 등)
• 환상 속의 종목(각종 지표가 이상적인)은 오히려 조심해야 한다.
• 지배기업의 소유주지분, 비지배지분 둘다 확인한다.
• 주식 투자의 근본은 배당이다.
• 시장이 바보는 아니다. 저평가 이유를 분석한다.
• RIM 과 RIM 밴드를 활용한다. w = 0.8 이하에 매수. 0.9와 1에 3분의 1씩 매도. 나머지는 아무때나...
• RIM밴드가 역전되어 있는 상황과 역전되는 지점을 확인한다.

[투자 프로세스 요약]

1. 좋은 종목 후보군을 선정한다.
2. 위험하지 않은지 반드시 확인하다.
   2.1. 관리 종목, 상폐 조건을 확인한다.
   2.2. 감사의견 강조사항(특기사항)을 확인한다.
   2.3. 영업이익은 물론 영업현금흐름을 확인한다.
3. 가격이 싼지 확인한다. ⇒ 예상 ROE 기록 및 추적한다.
   3.1. S-RIM 계산
   3.2. 비싸도 사고 싶다면 근거(숫자)를 확보한다.
4. 투자의 본질은 배당이다. 배당률을 확인한다.

 

[RIM(Residual Income Model)] ⇒ ROE의 예측 및 추정이 매우 중요함.

기업의 적정 가치 = 자기 자본의 가치 + 초과 이익의 가치

초과 이익 = 자기 자본 x (ROE - 요구수익률) / 요구수익률

<초과 이익 지속 계수(w) 반영>

w = 1 : 지속

w = 0.9 : 10년

w = 0.8 : 5년

0.9는 다음년도 초과 이익은 전년도의 90% 수준을 의미한다.

적정 가치 = 자기 자본 + 자기 자본 x (ROE - 요구수익률) x w / (1 + 요구수익률 - w)

 

 

 

관리종목/상장폐지에 더 많은 조건들이 있지만 기억할만한 것만 추려서 적어보았다.

[관리종목 조건] @ 10/02/2020

<KOSPI>

• 자본잠식 : 자본금 50% 이상 잠식
• 결산 감사의견 감사범위제한 한정 / 반기 검토의견 부적정, 의견거절
• 시가총액 50억원 미만 30일간 지속
• 회생절차(법정관리, 워크아웃)

<KOSDAQ>

• 자본잠식 : 사업연도(반기)말 자본잠식률 50% 이상, 사업연도(반기)말 자기자본 10억원 미만
• 반기 검토(감사)의견 감사범위제한 한정, 부정적, 의견거절
• 최근년도 매출액 30억원 미만
• 법인세비용차감전계속사업손실 3년 이상
• 최근 4사업연도 영업손실 발생
• 시가총액 40억원 미만 30일간 지속
• 회생절차(법정관리, 워크아웃)

[상장 폐지 조건] @ 10/02/2020

<KOSPI>

• 감사인의 의견거절이나 부적정 의견
• 3년 이상 영업정지
• 부도/도산/파산
• 시가총액 50억원 미달
• 완전자본잠식 = 부채가 자산보다 커서 자본이 마이너스인 상태
• 3년이상 자기자본 50%이상 잠식

 

<KOSDAQ>

• 감사인의 의견거절이나 부적정 의견 / 2회계연도 연속 감사범위제한 한정
• 3년 이상 영업정지
• 부도/도산/파산
• 시가총액 40억원 미달
• 완전자본잠식 = 부채가 자산보다 커서 자본이 마이너스인 상태
• 2년이상 자기자본 50%이상 잠식

 

[강의 링크]

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